Česká národní banka (ČNB) bude pokračovat ve snižování úrokových sazeb, jakým tempem?

Česká národní banka (ČNB) se chystá pokračovat ve snižování úrokových sazeb, avšak bude postupovat opatrně. Na prvním zasedání v tomto roce se bankovní rada sejde, aby rozhodla o dalším kroku. V prosinci již došlo k mírnému snížení sazeb o 0,25 procentního bodu na úroveň 6,75%. Diskutovat se bude o možnosti dalšího snížení, přičemž ekonomické ukazatele naznačují možnost většího kroku, potenciálně o 0,5 procentního bodu, vzhledem k slabšímu výkonu ekonomiky a mírnému poklesu HDP ve třetím čtvrtletí loňského roku.

Finanční trhy již zohledňují očekávání, že do konce roku se úrokové sazby ČNB stabilizují mírně nad třemi procenty, což je blízko jejich neutrální úrovni. K oslabení koruny, která dosáhla nejslabší úrovně od konce roku 2021, přispívá i aktuální ekonomická situace.

Dalším významným faktorem pro rozhodování o úrokových sazbách bude lednová inflace, jejíž hodnota bude zveřejněna za týden. Očekává se, že výše inflace bude klíčová pro určení dalšího vývoje úrokových sazeb v letošním roce. Naše odhady jsou spíše optimistické, s očekáváním inflace na úrovni 2,7% pro leden i celý rok 2024, což by inflaci vrátilo do tolerančního pásma ČNB již v lednu, s možným mírným zrychlením ke konci roku.

Očekáváme, že únorové zasedání ČNB povede k dalšímu mírnému snížení sazeb o 0,25 procentního bodu, přičemž větší kroky mohou někteří členové radě preferovat až později. Důležité bude březnové zasedání, které poskytne lepší přehled o inflačním prostředí a umožní případně rychlejší snižování sazeb. Zatím se zdá, že sazby klesnou méně výrazně, než ukazuje prognóza ČNB, což signalizuje opatrnější přístup k regulaci ekonomiky.